To se u povijesti Sjedinjenih Država nikad nije dogodilo
29. travnja održana je redovna zakazana sjednica Odbora za operacije na otvorenom tržištu (FOMC) američkog sustava federalnih rezervi o pitanju ključne stope.
Prije toga, velika većina analitičara predvidjela je da neće doći do promjene stope. Podsjetim vas da je u ožujku američki sustav federalnih rezervi dvaput zakazao niže kamatne stope. Federalne rezerve SAD-a obično mijenjaju stopu za 0,25 postotnih bodova (standardni korak). 3. ožujka snižen je u dva koraka odjednom - s 1,5-1,75% na 1,0-1,25%. 16. ožujka došlo je do još jednog ekstremnog (neplaniranog) pada - i opet dva koraka prema dolje. Sada je stopa postala jednaka 0,0-0,25% godišnje. To je razina „postolja“na kojoj je ključna stopa bila od vrhunca financijske krize 2008.-2009. do prosinca 2015. godine, kada je prvo povećanje stope učinio jedan zarez. Ostvareno je još nekoliko pohoda, a u prosincu 2018. stopa je dosegla 2,25-2,50%.
Bilo je to vrijeme oštre polemike između američke Federalne rezerve i Donalda Trumpa, koji je vjerovao da Fed ubija američku ekonomiju visokom ključnom stopom. U naletu bijesa, čak je izjavio da su Federalne rezerve Americi veća prijetnja od … Kine. Led se probio tek prošlog ljeta, kada su američke Federalne rezerve napokon smanjile ključnu stopu za jedan stupanj - na 2,00-2,25%. 30. listopada 2019. već je smanjen na 1,75-2,00%. I ove godine se otkotrljao prema dolje.
Smanjenje stopa u ožujku 2020. bila je ekstremna mjera. Prema Jeromeu Powellu, šefu američke Federalne rezerve, to je diktirano činjenicom da je "izbijanje koronavirusa naštetilo društvu i poremetilo gospodarske aktivnosti u mnogim zemljama, uključujući Sjedinjene Države".
Trump je bio vrlo zadovoljan postupcima Feda, ali čak ni ovaj radikalizam američke središnje banke nije imao učinkovit učinak. Najveće banke (Bank of America, Morgan Stanley itd.) Ažurirale su svoje prognoze u travnju i očekuju katastrofalan kolaps američkog gospodarstva - do 40% u drugom tromjesečju 2020. godine. Zemlja će izgubiti procijenjenih 25 milijuna radnih mjesta u travnju zbog zatvaranja postrojenja i karantene. To se u povijesti Sjedinjenih Država nikad nije dogodilo.
Financijski analitičari i američki poslovni lideri s nestrpljenjem su iščekivali jučerašnji sastanak COOP-a, 29. travnja, ali većina je vjerovala da će ključna stopa ostati nepromijenjena. Njegov odlazak u negativnu zonu stvorio bi neprihvatljivo velike rizike. Jedan od glavnih rizika je opasna deprecijacija američkog dolara u odnosu na druge valute.
Virusna i ekonomska kriza u Sjedinjenim Državama mnogo je teža nego u drugim zemljama. U travnju je došlo do jasne deprecijacije američkog dolara u odnosu na deset drugih značajnih valuta. A ako pad tečaja dolara postane dugoročan i trajan, cjelokupna struktura svjetskog sustava dolara, koja je građena 75 godina, može se srušiti. Za Ameriku bi urušavanje takve strukture mogao biti stvarni kraj svijeta. Ukratko, 29. travnja nije bilo senzacija, središnja stopa Feda ostala je nepromijenjena. Ne mislim da će se to promijeniti na temelju rezultata sljedećih sastanaka KOPB-a (osam takvih sastanaka održava se godišnje).
Promotivni video:
Američki analitičari uvjereni su da će u sljedeće dvije godine trenutna ključna stopa postati izvjesna konstanta, o kojoj nema smisla ni raspravljati. Američka Federalna rezerva kladi se na druge instrumente koji utječu na gospodarstvo. To je također navedeno u priopćenju za javnost nakon sastanka HOOF-a: „Da bi podržao protok kredita kućanstvu i poslovnom sektoru, Federalne rezerve će i dalje kupovati državne vrijednosne papire, kao i vrijednosne papire hipotekarnih agencija i komercijalne hipotekarne vrijednosne papire u količinama. nužan za nesmetano funkcioniranje tržišta, potičući na taj način učinkovit prijelaz monetarne politike u stvaranje općenitijih financijskih uvjeta ". Prevedeno na ruski jezik s ovog "ptičjeg jezika", ova izjava Federalne rezerve znači:Američka središnja banka pružit će izravnu financijsku pomoć američkom gospodarstvu.
Udžbenici iz ekonomije, opisujući aktivnosti suvremenih središnjih banaka, kažu da oni ne komuniciraju izravno s tvrtkama u različitim sektorima gospodarstva. Rade s poslovnim bankama, koje zauzvrat komuniciraju s tvrtkama (daju zajmove, kupuju korporativne vrijednosnice, otvaraju namire i druge račune itd.). Međutim, ti su udžbenici zastarjeli. Tako Japanska banka već duže vrijeme surađuje s tvrtkama, nabavljajući njihove korporativne vrijednosnice (uglavnom obveznice, ali odnedavno i dionice). Kako bi održala svoje prikaze, japanska središnja banka to ne radi izravno, već posredničkim strukturama putem burzovnih fondova (ETFs). Danas je Japanska banka, usput rečeno, najveći dioničar u japanskim kompanijama čije su dionice uvrštene na burzu. Sličnu shemu koristi Švicarska nacionalna banka (NSB). Jedino je švicarska središnja banka otišla još dalje: nabavlja korporativne vrijednosne papire ne samo švicarskih, već i stranih tvrtki. Prije svega američki.
Čini se da i Fed prelazi na tu shemu rada. Posljedice prelaska na novu shemu još uvijek je teško procijeniti. Već sam napisao da američke Federalne rezerve, zajedno s Ministarstvom financija SAD-a, stvaraju niz objekata (objekata) koji će omogućiti kupnju raznih vrsta korporativnih vrijednosnica na štetu kredita FRS-a. Ovi se mehanizmi temelje na vozilima posebne namjene (SPV). Ovlašteni kapital tvrtke SPV formira se na teret proračunskih sredstava. Sa pravnog stajališta, to su američke državne riznice. Za svaki dolar kapitala SPV-a, Federalne rezerve tvrtci daju zajam od 10 USD (levesni leveridž). Primljene zajmove SPV kompanije koristit će za kupnju različitih vrijednosnih papira: 1) korporativnih vrijednosnih papira kod njihovog početnog plasmana na tržište; 2) korporativne vrijednosnice sekundarnog tržišta; 3) komercijalni papiri;4) općinski papiri; 5) vrijednosne papire izdane uz jamstva uprave za malo gospodarstvo (SBA); 6) ostale vrijednosne papire.
Ovaj obrazac suradnje između Federalnih rezervi i američke riznice odražava se u Zakonu o koronavirusu, pomoći i ekonomskoj sigurnosti [CARES]. Zakon je Trump potpisao 27. ožujka 2020. godine. Ukupno je američka blagajna primila 2,2 trilijuna dolara za borbu protiv pandemije i njezinih ekonomskih posljedica. u CARES-ovom zakonu 454 milijardi dolara namijenjeno je kapitalizaciji SPV-a; prema tome, može se pretpostaviti da će maksimalni iznos kredita koji mogu dobiti nove tvrtke premašiti 4,5 bilijuna dolara. Spomenuti iznos približno je jednak vrijednosti sve imovine FED-a početkom 2020. godine. Slijedom toga, potencijal CARES-a bit će iskorišten do maksimuma, imovina Federalnih rezervi trebala bi se udvostručiti na 9 bilijuna dolara.
Ipak, ne treba zaboraviti da FRS i dalje provodi akciju “kvantitativnog olakšavanja”, koja nije ograničena ni vremenom ni količinom. Podsjetim da su programi „kvantitativnog olakšavanja“(QE) provedene od strane Federalnih rezervi u razdoblju od 2008. do 2014. godine. i sastojalo se u činjenici da je Američka središnja banka otkupila američke državne državne obveznice i dužničke vrijednosne papire američkih paradržavnih hipotekarnih agencija. Potom se, kao rezultat provedbe programa KS, imovina Feda povećala s 0,8 na 4,3 biliona. dolara Federalne rezerve su se napuhale poput mjehurića sapuna. Inflacija "mjehurića" nastavila se prije više od godinu dana, ali tada su utvrđeni maksimalni iznosi moguće kupovine vrijednosnih papira. Kao što se može shvatiti, američka središnja banka odlučuje situacijski. Početkom travnja imovina Feda prešla je 6 bilijuna. dolara. Uzimajući u obzir pokretanje programa kupovine korporativnih vrijednosnih papira i nastavak programa KS, sa sigurnošću se može ustvrditi da se imovina američkih Federalnih rezervi može udvostručiti od vrijednosti 6 bilijuna. dolara, što se danas mnogima čini fantastično.
I još jedno pitanje: gdje će američka blagajna SAD-a dobiti novac za provedbu mjera utvrđenih zakonom CARES (uključujući novac za kapitalizaciju SPV tvrtki)? Da, na štetu istog FRS-a koji će kupiti državne obveznice SAD-a. Stručnjaci očekuju da bi se američki nacionalni dug mogao povećati za tri bilijuna do kraja tekuće fiskalne godine. dolara sljedeće godine - za isti iznos. Ako se to nastavi nekoliko godina, prihodna strana američkog proračuna počet će se oblikovati ne kroz poreze, već uz pomoć zajmova koje daje Federalne rezerve.
Ako svoju logiku zaključimo logičnim zaključkom, dobit ćemo zanimljivu sliku: američki korporativni posao je mjehurić, američki proračun također je mjehur. Fedova su tiskovina izdahnula oba mjehurića. Istovremeno, Federalne rezerve same postaju divovski mjehurići. Ovo je takvo financijsko kazalište apsurda. Ili američka financijska distopija. Stručnjaci u Sjedinjenim Državama nazivaju američku blisku budućnost politički korektnijom: financijskim postkapitalizmom.
PS Slika američke financijske distopije trebala bi biti dopunjena još jednim dodirom. U opisanoj shemi nema mjesta za poznate banke na Wall Streetu, zamjenjuju ih SPV tvrtke. Banke na Wall Streetu ispadaju kao peto kolo u kolicima američkog postkapitalizma.