Odlomci iz prvog dijela čuvene knjige Eustacea Mullinsa "Tajne saveznih rezervi".
Paul M. Warburg
Indeks potrošačkih cijena u Sjedinjenim Državama prije i nakon stvaranja Federalnog sustava rezervi.
Pa što se promijenilo?
Za one koji nisu upoznati s podrijetlom Federalnih rezervi, u nastavku je prvo poglavlje Tajne Saveznih rezervi:
"Pitanje jedinstvene diskontne stope razgovaralo se i odlučeno na otoku Jekyll" - Paul M. Warburg
U noći 22. novembra 1910. godine, skupina novinara oboreno je stajala na željezničkoj stanici u Hobokenu, New Jersey. Upravo su gledali kako delegacija najboljih financijera zemlje napušta stanicu i kreće u tajnu misiju. Tek će mnogo godina kasnije znati što je bila misija, a čak ni tada neće shvatiti da se povijest Sjedinjenih Država od te noći u Hobokenu značajno promijenila.
Promotivni video:
Izaslanstvo je krenulo u zapečaćenom vagonu sa zatvaračima u nepoznatom smjeru. Predsjedao je senator Nelson Aldrich, šef Nacionalne komisije za valutu. Predsjednik Theodore Roosevelt potpisao je uredbu o osnivanju Komisije za nacionalnu valutu 1908. godine, a nakon tragične panike 1907. godine, počeli su se čuti pozivi za stabilizaciju monetarnog sustava zemlje. Aldrich je poverenike poveo na dvogodišnje putovanje Europom, potrošivši tri tisuće državnih dolara. Još uvijek nije pripremio izvješće o rezultatima ovog putovanja, niti je predložio bilo kakav plan za bankarsku reformu.
Senatora Aldricha pratili su na stanici Hoboken njegov osobni tajnik Shelton, A. Piatt Andrew, zamjenik ministra financija i posebni pomoćnik pri Nacionalnoj komisiji za valutu, Frank Vanderlip, predsjednik Nacionalne gradske banke New York, Henry P. Davison, stariji partner JP Morgan Company, obično se smatra Morganovim osobnim izaslanikom, i Charles D. Norton, predsjednik Prve nacionalne banke New Yorka, gdje je također vladao Morgan. Neposredno prije polaska vlaka, grupi su se pridružili Benjamin Strong, također poznat kao bliski suradnik J. P. Morgana, i Paul Warburg, koji je nedavno emigrirao iz Njemačke i otišao raditi u bankarsku kuću Kuhn, Loeb & Company. …
Šest godina kasnije, financijski novinar po imenu Bertie Charles Forbes (koji je kasnije osnovao časopis Forbes; sadašnji urednik, Malcom Forbes, njegov je sin) napisao je:
"Zamislite grupu najvećih bankara u državi, koja se u noćnim prikolicama ušuljala iz New Yorka u privatnom vagonu vlaka, provlačeći se stotinama kilometara južno kako bi započela tajanstveni posao, ušuljavajući se na otok s kojim nema nikoga osim nekoliko slugu i tamo čitav tjedan u toliko strogoj tajnosti da se nitko od njih jednom nije zvao imenom, tako da ih sluge nisu mogli prepoznati i reći svijetu o toj najčudnijoj, najtajnijoj ekspediciji u povijesti američkih financija. Ne prepuštam se maštarijama; Prvi put pričam svijetu stvarnu priču o tome kako je napisano glasovito financijsko izvješće Aldrich, kako je utemeljen naš novi monetarni sustav … Sve se odvijalo u atmosferi najstrože tajnosti. Ljudi nisu smjeli nagovijestiti što će se dogoditi. Senator Aldrich upozorio je svakog od njih da moraju potajno doći u privatni vagon koji će se uvući na rijetko korištenu platformu. Grupa je udarila na cestu. Sveprisutni njujorški novinari prevarili su se … Nelson (Aldrich) je rekao Henryju, Franku, Paulu i Piattu da će ih držati zatvorene na otoku Jekyll, daleko od ostatka svijeta, dok ne razviju i podnesu projekt znanstvene valute. sustavi za Sjedinjene Države, stvarno rođenje trenutnih Federalnih rezervi, plan proveden na otoku Jekyll s Paulom, Frankom i Henryjem … Warburg je poveznica između Aldrichovog i trenutnog sustava. On je više nego bilo tko drugi omogućio taj sustav u svakodnevnoj stvarnosti. "koje je trebalo podnijeti na rijetko korištenu platformu. Grupa je udarila na cestu. Sveprisutni njujorški novinari prevarili su se … Nelson (Aldrich) je rekao Henryju, Franku, Paulu i Piattu da će ih držati zatvorene na otoku Jekyll, daleko od ostatka svijeta, sve dok nisu razvili i predstavili projekt znanstvene valute. sustavi za Sjedinjene Države, pravo rođenje trenutne Federalne rezerve, plan proveden na otoku Jekyll s Paulom, Frankom i Henryjem … Warburg je poveznica između Aldrichovog i trenutnog sustava. On je više nego bilo tko drugi omogućio taj sustav u svakodnevnoj stvarnosti. "koje je trebalo podnijeti na rijetko korištenu platformu. Grupa je udarila na cestu. Sveprisutni njujorški novinari prevarili su se … Nelson (Aldrich) je rekao Henryju, Franku, Paulu i Piattu da će ih držati zatvorene na otoku Jekyll, daleko od ostatka svijeta, sve dok ne razviju i predstave znanstveni valutni projekt. sustavi za Sjedinjene Države, stvarno rođenje trenutnih Federalnih rezervi, plan proveden na otoku Jekyll s Paulom, Frankom i Henryjem … Warburg je poveznica između Aldrichovog i trenutnog sustava. On je više nego bilo tko drugi omogućio taj sustav u svakodnevnoj stvarnosti. "da će ih držati zatvorene na otoku Jekyll, daleko od ostatka svijeta, sve dok ne razviju i predaju nacrt znanstvenog monetarnog sustava za Sjedinjene Države, stvarno rođenje trenutnog sustava Federalnih rezervi, plana koji se provodi na otoku Jekyll u suradnji s Paulom, Frank i Henry … Warburg je veza između Aldrichovog i trenutnog sustava. On je više nego bilo tko drugi omogućio taj sustav u svakodnevnoj stvarnosti. "da će ih držati zatvorene na otoku Jekyll, daleko od ostatka svijeta, sve dok ne razviju i predaju nacrt znanstvenog monetarnog sustava za Sjedinjene Države, stvarno rođenje trenutnog sustava Federalnih rezervi, plana koji se provodi na otoku Jekyll u suradnji s Paulom, Frank i Henry … Warburg je veza između Aldrichovog i trenutnog sustava. On je više nego bilo tko drugi omogućio taj sustav u svakodnevnoj stvarnosti. "On je više nego bilo tko drugi omogućio taj sustav u svakodnevnoj stvarnosti. "On je više nego bilo tko drugi omogućio taj sustav u svakodnevnoj stvarnosti."
Službena biografija senatora Nelsona Aldricha glasi:
"U jesen 1910. godine, šest muškaraca krenulo je u lov na patke: Aldrich, njegov tajnik Shelton, Andrews, Davison, Vanderlip i Warburg. Novinari su čekali u Brunswicku u državi Georgia. Gospodin Davison izađe i razgovara s njima. Novinari su se razišli, a tajna čudnog putovanja nije otkrivena. Gospodin Aldrich ga je pitao kako je to učinio, ali nije dao nikakvo objašnjenje."
Davison je imao izvrsnu reputaciju za pomirenje zaraćenih strana, ulogu koju je igrao J. P. Morganu da riješi Paniku novca iz 1907. Drugi Morganov partner, TW Lamont, kaže, "Henry P. Davison bio je arbitar ekspedicije na otoku Jekyll."
Iz ovih se materijala može povezati sljedeća priča. Aldrichov privatni automobil koji je krenuo s stanice Hoboken s navučenim zavjesama odveo je financijere na otok Jekyll u državi Georgia. Nekoliko godina ranije, ograničena skupina milijunaša pod vodstvom J. P. Morgana, otok je stekla kao zimska dacha. Nazvali su se "Lovačkim klubom na otoku Jekyll" i otok je isprva bio korišten samo za lov, sve dok milijunaši nisu shvatili da im je prekrasna klima pružila toplo utočište od oštrih njujorških zima i počeli graditi luksuzne vile, koje su nazivali "vikendicama. ", Za zimske praznike njihovih obitelji. Sama klupska kuća, s obzirom na osamljenost, ponekad se koristila za momačke zabave i druge događaje koji nisu povezani s lovom. U takvim slučajevima, članovi klubakoji nisu bili pozvani na ta posebna izletišta, zamoljeno je da ne dolaze određeni broj dana. Prije nego što je skupina Nelsona Aldricha napustila New York, članovi kluba obaviješteni su da će biti zauzet iduća dva tjedna.
Otok klub Jekyll odabran je kao mjesto plana za kontrolu novca i povjerenja stanovnika Sjedinjenih Država, ne samo zbog njegove udaljenosti, već i zbog toga što je to bila privatna domena ljudi koji su razvijali plan. Kasnije, 3. svibnja 1931., primijetio je New York Times, komentirajući smrt Georgea F. Bakera, jednog od Morganovih najbližih suradnika: „Otok Jekyll Club izgubio je jednog od svojih uglednih članova. Šestina svjetske prijestolnice koncentrirana je u rukama članova Kluba otoka Jekyll. Članstvo se nasljeđuje samo.
Aldrichova grupa nije bila zainteresirana za lov. Otok Jekyll izabran je kao mjesto razvoja središnje banke jer je pružalo potpunu tajnost i zbog toga što na tom području u roku od pedeset kilometara nije bilo nijednog novinara. Toliko je jaka bila potreba za tajnošću da su, prije dolaska na otok, članovi grupe pristali da neće koristiti njihova prezimena tijekom dvotjednog boravka tamo. Kasnije se grupa počela nazivati "Klubom imena", jer je spominjanje imena Warburg, Strong, Vanderlip i drugih bilo zabranjeno. Redovno osoblje kluba poslano je na dvotjedni odmor, a za takvu prigodu s kopna su dovedeni novi sluge koji nisu znali imena prisutnih. Čak i ako su saslušani nakon što se skupina Aldrich vratila u New York, nisu mogli imenovati imena. Ova metoda pokazala se tako pouzdanom da su članovi kluba - oni koji su zapravo bili prisutni na otoku Jekyll - kasnije održali još nekoliko neformalnih sastanaka u New Yorku.
Zašto je bila potrebna sva ta misterija? Zašto je bilo potrebno ovo putovanje tisuću kilometara u zatvorenom vozilu u zabačeni lovački klub? Vjerojatno je provedena s ciljem razvijanja vladinog programa, pripreme bankarske reforme koja bi bila korisna stanovništvu Sjedinjenih Država, po nalogu Nacionalne monetarne komisije. Sudionici nisu bili tuđi javnim dobrotvornim djelima. Njihova su imena često bila izložena na mjedenim pločama ili na pročeljima zgrada za koje su donirali. Na otoku Jekyll nisu slijedili ovaj postupak. Nikada nije postavljena bakrena ploča koja bi obilježila posvećenost onih koji su se 1910. godine susreli u njihovom privatnom lovačkom klubu kako bi poboljšali živote svakog građanina Sjedinjenih Država.
U stvari, na Jekyll Islandu nisu učinjena dobra djela. Aldrichova skupina otišla je tajno tamo kako bi privatno izradila bankarsko i valutno zakonodavstvo, koje je Nacionalnoj komisiji za valutu rečeno da otvoreno izradi. U pitanju je bila buduća kontrola novca i kredita SAD-a. Ako bi se bilo kakva prava monetarna reforma pripremila i predstavila Kongresu, to bi okončalo vladavinu elitnih stvaralaca jedinstvene svjetske valute. Otok Jekyll osigurao je da će u Sjedinjenim Državama biti osnovana središnja banka koja će tim bankarima pružiti sve što su oduvijek željeli.
Kao tehnički najzastupljeniji od prisutnih, Paul Warburg bio je zadužen za pripremu većine nacrta plana. Potom bi se o njegovom radu trebalo raspravljati i pregledati među ostalim članovima grupe. Senator Nelson Audrich morao je osigurati da ispunjeni plan bude u obliku u koji bi mogao progurati Kongres, a ostali bankari morali su dodati potrebne detalje kako bi osigurali da su dovršili ono što su htjeli za dovršeni projekt, sastavljen na jednom sastanku. … Nakon povratka u New York, možda neće imati priliku ponovo se sastati. Nisu se mogli nadati da će opet pružiti takvu tajnu za svoj rad.
Grupa Jekyll Island provela je devet dana u klubu, naporno radeći na svom zadatku. Unatoč zajedničkim interesima prisutnih, rad nije uvijek išao glatko. Senator Aldrich, dominirajući čovjek, smatrao se izabranim vođom grupe i nije mogao odoljeti zapovijedanju svima drugima. Aldrich se također osjećao pomalo nelagodno jer je bio jedini iz grupe koji nije bio profesionalni bankar. Tijekom cijele karijere imao je značajne bankarske interese, ali samo kao osoba koja je zarađivala od vlasništva nad dionicama banke. Malo je znao o tehničkim aspektima financijskih transakcija. Njegov protivnik, Paul Warburg, smatrao je da svako pitanje koje se postavilo u grupi zahtijeva ne samo jednostavan odgovor, već i cijelo predavanje. Rijetko je propustio priliku da kolegama daje dugačka objašnjenja,impresionirati ih dubinom njihovog bankarskog znanja. To se drugima nije sviđalo, a često je izazvalo oštre primjedbe Aldricha.
Prirodna diplomacija Henryja P. Davisona pokazala se kao katalizator nastavka rada. Warburgov snažni inozemni naglasak nervirao ih je i neprestano ih podsjećao da moraju tolerirati njegovu prisutnost samo zato što im je potreban projekt središnje banke kako bi jamčio budući profit. Warburg se nije potrudio iskontrolirati njihove predrasude i svađao se s njima u bilo kojoj prilici o tehničkim bankarskim pitanjima u kojima sebe smatra stručnjakom.
Mora postojati velika tajna u svim zavjerama
Plan "monetarne reforme" otoka Jekyll trebao je biti predstavljen Kongresu kao rad Nacionalne komisije za valutu. Bilo je potrebno da pravi autori zakona ostanu u sjeni. Nakon panike iz 1907. godine, javna animoznost prema bankarima bila je toliko velika da se nijedan kongresmen ne bi usudio glasati za nacrt zakona koji će oskvrnuti Wall Street, bez obzira na to tko je plaćao troškove njegove kampanje. Projekt Otoka Jekyll bio je projekt središnje banke, a ova država ima dugu tradiciju borbe protiv nametanja središnje banke američkom narodu. Sve je počelo bitkom Thomasa Jeffersona protiv ideje Alexandera Hamiltona o Prvoj banci Sjedinjenih Država, koju je podržao James Rothschild. Njezin nastavak bio je uspješan rat predsjednika Andrew Jackson-a protiv ideje Aleksandra Hamiltona o Drugom banku Sjedinjenih Država, gdje je Nicholas Biddle u Parizu glumio agenta Jamesa Rothschilda. Rezultat ove bitke bilo je stvaranje Nezavisnog podsustava riznice, koji je navodno služio tome da sredstva Sjedinjenih Država ne izlaze iz redova financijera. Istraživanje strahota iz 1873, 1893 i 1907 pokazuje da su nastali iz međunarodnog bankarstva u Londonu. Godine 1908., javnost je zahtijevala od Kongresa da donese zakone kako bi spriječio ponavljanje umjetno nametnute financijske panike. Sada se takva monetarna reforma činila neizbježnom. Kako bi se spriječila panika i kontrolirala ova reforma, stvoreno je Nacionalno povjerenstvo za cirkulaciju valuta, na čelu s Nelsonom Aldrichom, koji je bio većinski vođa u Senatu.
Glavni izazov, kako je Paul Warburg rekao svojim kolegama, bila je potreba da se izbjegne naziv "Centralna banka". Iz tog razloga, odlučio je upotrijebiti naziv "Federal Reserve System". To bi dovelo u zabludu javnost i nitko ne bi pomislio da je to središnja banka. No, projekt Jekyll Island još uvijek je bio projekt središnje banke koja je obavljala glavne funkcije središnje banke, a njegovi su vlasnici bili privatni pojedinci koji bi mogli profitirati od posjedovanja dionica. Kao banka koja izdaje valutu, kontrolirala je novac i kredite države.
U poglavlju o otoku Jekyll u svojoj biografiji o Aldrichu Stephenson piše o konferenciji:
"Kako je trebalo kontrolirati Rezervnu banku? To je trebao kontrolirati Kongres. Vlada je trebala biti prisutna u upravnom odboru, morala je biti svjesna svih poslova Banke, ali većinu direktora morali su birati, izravno ili neizravno, banke udruge."
Dakle, predložena banka Federalnih rezervi trebala je "kontrolirati Kongres" i odgovarati vladi, ali većinu direktora izabrale su banke udruge, izravno ili neizravno. U konačnoj verziji Warburgovog plana, Upravni odbor saveznih rezervi imenovao je predsjednik Sjedinjenih Država, ali stvarni rad Odbora nadgledao je Savezni savjetodavni odbor u sastanku s guvernerima. Odbor su izabrali direktori banaka Federalnih rezervi i javnosti su ostali nepoznati.
Sljedeći je zadatak bio sakriti činjenicu da će predloženi „sustav federalnih rezervi“kontrolirati majstori njujorškog novca. Kongresnici s juga i zapada ne bi mogli preživjeti da su glasali za projekt Wall Street. Zemljoradnike i male poduzetnike u tim regijama najteže je pogodila financijska panika. Istočni bankari izazvali su veliko nezadovoljstvo, koje se u 19. stoljeću razvilo u politički pokret poznat kao "populizam". Osobne bilješke Nicholasa Biddlea, objavljene više od jednog stoljeća nakon njegove smrti, pokazuju da su istočni bankari u početku bili svjesni opsega javnog istupa protiv njih.
Na otoku Jekyll Paul Warburg predložio je veliku prijevaru koja će spriječiti građane zemlje da shvate da njegov plan uključuje stvaranje središnje banke. Bio je to regionalni sustav rezervi. Predložio je sustav od četiri (kasnije dvanaest) podružnica pričuvnih banaka smještenih u različitim dijelovima zemlje. Malo izvan svijeta bankara shvatilo bi da je postojeća koncentracija monetarne i kreditne strukture zemlje u New Yorku pretvorila regionalni rezervni sustav u fikciju.
Još jedan prijedlog koji je Paul Warburg predložio na otoku Jekyll odnosio se na način izbora administratora predloženog regionalnog pričuvnog sustava. Senator Nelson Aldrich inzistirao je da se na tim pozicijama ne biraju, već imenuju te da Kongres ne bi trebao igrati ulogu u njihovom izboru. Njegovo iskustvo na Capitol Hillu pokazalo mu je da su pogledi Kongresa često u suprotnosti sa interesima Wall Streeta, jer bi kongresmeni sa zapada i juga mogli pokazati svojim biračima da ih štite od bankara sa istoka.
Warburg je odgovorio da guvernere navodnih središnjih banaka mora odobriti predsjednik. Ovo očigledno povlačenje sustava s kongresne kontrole značilo je da je projekt Federalnih rezervi od početka bio neustavan, jer je Federalne rezerve trebale postati banka koja je izdala valutu. Prvi članak 8. odjeljka 5. dijela Ustava bezuvjetno omogućuje Kongresu "moći kovanja novčića i reguliranja njegove vrijednosti". Warburgov plan oduzeo je Kongresu njegov suverenitet, a sustavi provjera i ravnoteže moći koje je Thomas Jefferson odobrio u Ustavu sada su uništeni. Administratori predloženog sustava kontrolirali bi novac i kredite države, a sami bi dobili odobrenje od izvršne vlasti. Pravosudnu vlast (Vrhovni sud i tako dalje) već je praktički kontrolirala izvršna vlast kroz predsjedničko imenovanje vijeća.
Paul Warburg je kasnije napisao obiman oris svog plana, Savezni rezervni sustav, njegovo podrijetlo i razvoj, dugačak otprilike 1.750 stranica, ali se ime Otok Jekyll nikada ne pojavljuje u ovom tekstu. On pripovijeda (svezak 1, str. 58):
"Ali konferencija je završila, nakon tjedan dana ozbiljne rasprave, dogovoreno je što će postati" Aldrich Bill ", a razrađen je plan koji uključuje" Nacionalnu udrugu pričuva ", koja bi stvorila središnju pričuvnu organizaciju s fleksibilnom izdavanjem moći temeljenu na zlatnim i komercijalnim papirima.”.
Na stranici 60, Warburg piše: "Rezultati konferencije su potpuno klasificirani. Čak ni sama činjenica ovog sastanka nije trebala postati javna saznanja. " Dodaje u fusnoti: "Iako je od tada prošlo osamnaest [sic] godina, ne osjećam da mogu bez oklijevanja opisati ovaj vrlo zanimljiv sastanak, u vezi s kojim je senator Aldrich zahtijevao tajnost od svih sudionika."
Forbesovo otkrivanje tajne ekspedicije na otok Jekyll imalo je iznenađujuće mali utjecaj. Građa nije izašla u tisak tek dvije godine nakon što je Kongres odobrio Zakon o federalnim rezervama, tako da nikada nije pročitan u razdoblju kada je mogao imati utjecaja, to jest tijekom rasprave o prijedlogu zakona u Kongresu. Forbesovi računi također su ignorirani od strane onih koji su bili "u znanju" kao apsurdan i jednostavan izum. Stevenson to spominje na stranici 484. svoje knjige o Aldrichu.
"Znatiželjna epizoda o otoku Jekyll općenito se smatra mitom. Forbes je dobio informacije od jednog od novinara. Nejasno je opisivao priču o otoku, ali nije ostavio dojam i, općenito, bio je shvaćen kao anegdota."
Tišina konferencije na otoku Jekyll išla je u dva smjera, od kojih je svaki bio uspješan. Prvo je, kako Stevenson spominje, bilo opovrgnuti cijelu priču kao romantičnu fikciju koja se zapravo nikada nije dogodila. Iako su u kasnijim knjigama o Federalnim rezervama bile reference na Otok Jekyll, one su također bile posvećene malo pozornosti javnosti. Kao što smo napomenuli, Warburgov opsežni rad na Federalnim rezervama uopće ne spominje otok Jekyll, iako priznaje da se konferencija i održala. Nijedan od njegovih dugotrajnih govora ili pisanih djela ne sadrži riječi "Otok Jekyll", uz samo jednu izvanrednu iznimku. Pristao je na Stevensonov zahtjev za kratkom izjavom o Aldrichovoj biografiji. Pojavljuje se na stranici 485 kao dio Warburškog memoranduma. U ovom odlomku, Warburg piše:"O jedinici diskontne stope razgovaralo se i odlučeno na otoku Jekyll."
Još jedan član Name Cluba nije bio tako suzdržan. Frank Vanderlip kasnije je objavio nekoliko kratkih vijesti o konferenciji. U subotnjem Večernjem postu od 9. veljače 1935. godine na stranici 25 Vanderlip je napisao:
"Unatoč mojim pogledima na vrijednost javnosti za javnost u korporativnim stvarima, malo prije kraja 1910. godine, pojavila se situacija kad sam bio tajnovit, poput neke vrste zavjerenika … Uostalom, plan senatora Aldricha bio bi osuđen ako bi netko saznao kako zove netko s Wall Streeta da mu pomogne u pripremi računa, poduzete su mjere opreza koje bi oduševile Jamesa Stillmana (plameni i tajni bankar koji je tijekom špansko-američkog rata bio predsjednik Nacionalne gradske banke i tko mislilo se da nam je pomoglo da nas uvuče u ovaj rat) … Bez pretjerivanja je reći da je naša tajna ekspedicija na otok Jekyll dovela do koncepta onoga što je naposljetku postalo Federalnim rezervama."
27. ožujka 1983. u putničkom dijelu Washington Washington-a, Roy Hoopes piše:
"1910. godine, kada su Aldrichu i četvero financijskih stručnjaka trebalo tajno mjesto sastanka kako bi reformirali bankarski sustav u zemlji, lovili su Jekyll-a i proveli 10 dana u prostorijama Kluba, gdje su razvijali projekte za ono što će postati Federalna banka rezervi."
Kasnije je Vanderlip u svojoj autobiografiji Od seoskog radnika do financijera napisao:
"Naša tajna ekspedicija na otok Jekyll bila je povod za pravi koncept onoga što je na kraju postalo Federalnim rezervama. Svi značajni koraci Aldrichovog plana bili su ugrađeni u Zakon o federalnim rezervama kada je usvojen."
Profesor E. R. A Seligman, član međunarodne bankarske obitelji J. & W. Seligman i šef Odjela za ekonomiju na Sveučilištu Columbia, napisao je esej koji je objavila Akademija političkih znanosti (Zbornik radova, svezak 4, broj 4, str. 387-90):
„Malo ljudi zna što Sjedinjene Države duguju gospodinu Warburgu. Uostalom, sa sigurnošću se može reći da je imao više ruku u izradi temeljnih odredbi Zakona o federalnim rezervama nego bilo tko drugi u ovoj zemlji. Odbor Federalnih rezervi je, u stvari, u svemu osim imenu stvarna središnja banka. U dva stupa o upravljanju rezervama i politici kamatnih stopa, Zakon o federalnim rezervama izrijekom je usvojio načelo Aldricha Billa, a ta su načela, kako je navedeno, djelo samo gospodina Warburga. Ne smije se zaboraviti da je gospodin Warburg imao praktičnu svrhu. Izrađujući svoje planove i krećući se u njihovoj provedbi i povremeno lagano mijenjajući preporuke, morao se sjetiti da bi uvođenje novog koncepta u svijest zemlje trebalo biti postupno,i da mu je glavni zadatak bio uništiti predrasude i rastjerati sumnju. Stoga su njegovi planovi sadržavali razne pomno izrađene prijedloge osmišljene kako bi zaštitili javnost od dalekih opasnosti i uvjerili zemlju da je cijeli projekt u cjelini izvediv. Gospodin Warburg nadao se da će s vremenom biti moguće ukloniti iz zakona neke odredbe koje su tamo sadržane, uglavnom, na njegov prijedlog u obrazovne svrhe. "koje su tamo bile uveliko obuhvaćene na njegov prijedlog u obrazovne svrhe. "koje su tamo bile uveliko obuhvaćene na njegov prijedlog u obrazovne svrhe."
Sada kada je državni dug Sjedinjenih Država premašio marku od trilijuna dolara, uistinu možemo priznati "koliko SAD duguje gospodinu Warburgu". U vrijeme kada je stvorio Zakon o federalnim rezervama, javni dug gotovo da i nije postojao.
Profesor Seligman ukazuje na iznenađujuće predviđanje Warburga da je pravi izazov za konferenciju na otoku Jekyll bio pripremiti projekt banke koji će postepeno "oblikovati zemlju" i "razbiti predrasude i otjerati sumnje". Kampanja za pretvorbu plana u zakon uspjela je upravo u tome.
