Najveći svjetski investicijski fond BlackRock koji će se voditi u borbi protiv COVID-19
U svijetu novca i financija periodično su se događale „revolucije“u posljednjih pola stoljeća. Dakle, 70-ih je zlatni standard konačno eliminiran, Centralna banka Sjedinjenih Država mogla je ispisati dolare koliko je htjela. Ostalo je samo održavati potražnju za „zelenom knjigom“napuhavanjem financijskih tržišta, uvođenjem novih financijskih instrumenata (poput derivata), provođenjem privatizacije i uklanjanjem ograničenja prekograničnog kretanja kapitala (radi kupnje bilo koje imovine).
U 21. stoljeću najrevolucionarnija inovacija bila je politika središnjih banaka nazvana „kvantitativno ublažavanje”. Američke federalne rezerve, ECB, Banka Japana i druge središnje banke dobile su neograničene mogućnosti za kupnju državnih dužničkih vrijednosnih papira i napumpavanje monetarne sfere milijardama i trilijunima dolara, eura, jena. Neke su središnje banke (Švedska, Danska, Japan, Švicarska) organizirale drugačiju "revoluciju" - spustile su svoje ključne stope ispod nule. Centralne banke Japana i Švicarske provode svoju tihu revoluciju. Oni se više ne ograničavaju na kupovinu državnih vrijednosnica, već povećavaju svoju imovinu na štetu korporativnih vrijednosnica, uključujući dionice. Sve je to namijenjeno uštedi degradirajućih ekonomija, ali ta su sredstva poput lijekova u sve većim dozama. Nitko ne zna kako će to završiti.
Virusna i ekonomska kriza koja se odvija pred našim očima gura monetarne vlasti (riznice i središnje banke) na traženje novih "revolucionarnih" metoda štednje ekonomija. Kvantitativno ublažavanje nastavljeno je u cijelosti. Najvjerojatnije će se nastaviti s smanjenjem ključnih stopa, a nove središnje banke postat će negativne. Inovacije američkih monetarnih vlasti privlače posebnu pozornost.
Mediji su proširili vijest da su američka blagajna i američke Federalne rezerve izdvojile ukupno oko 6 trilijuna dolara za borbu protiv koronavirusa i krize uzrokovane njime, što iznosi oko 30% američkog BDP-a. Jedino je Njemačka u usporedbi s Amerikom u pogledu relativne razine financijske pomoći. Ostale zapadne zemlje imaju manju relativnu razinu pomoći: Italija - 20% BDP-a, Velika Britanija - 16%, Španija - 16%, Francuska - 14%. Međutim, priličan udio deklarirane pomoći iz europskih zemalja čine jamstva i limiti zajma, koji možda nisu u potpunosti odabrani.
U Sjedinjenim Američkim Državama od ukupno 6 bilijuna dolara ukupne financijske pomoći, otprilike 2,2 bilijuna dolara. dolara pada na Ministarstvo financija, a 3,8 bilijuna. dolara - na Fedu. Novac iz riznice predviđen je zakonom koji je Trump potpisao 27. ožujka (Zakon o koronavirusu, pomoći i ekonomskoj sigurnosti [CARES] - Zakon o pomoći i ublažavanju posljedica pandemije coronavirusa i ekonomske sigurnosti). Brojevi nisu konačni. Američki ministar financija Steven Mnuchin i predsjednik Feda Jerome Powell kažu da bi dodatni novac mogao biti osiguran do kraja godine ako bude potrebno. Međutim, sada želim skrenuti pozornost ne na kvantitativnu, već na kvalitativnu stranu problema. Kako bi se promovirale ove astronomske svote novca, predviđeni su posebni mehanizmi.
Nastaje nova shema interakcije dviju institucija američke monetarne moći.
Prije toga, interakcija se odvijala na sljedeći način: Ministarstvo financija (Riznica) izdalo je svoje dužničke vrijednosne papire (obveznice) i prodalo ih američkoj središnjoj banci, primajući od nje druge komade papira nazvane dolare. Opseg razmjene obveznica i dolara znatno se povećao nakon krize 2008.-2009. kao rezultat provedbe programa kvantitativnog olakšavanja (QE). Krajem prošle godine portfelj državne blagajne Feda iznosio je 2,54 biliona. Lutka.
Promotivni video:
Ovaj program i dalje djeluje, a opseg operacija u njegovom okviru povećat će se. Fed je rekao da će 23. ožujka početi kupovati državne riznice po 75 milijardi dolara (plus vrijednosne papire pod hipotekom na 50 milijardi USD dnevno). Odnosno, u tjedan dana (pet radnih dana) portfelj blagajne Federalnih rezervi povećao se za 375 milijardi USD. No, na vrhuncu trećeg programa CU-a, kupovina državnih vrijednosnih papira od strane Federalnih rezervi dosegla je samo 50 milijardi USD mjesečno! Prošle godine imovina američkih Federalnih rezervi bila je manja od četiri bilijuna dolara. dolara, a u travnju su već prešli razinu od 6 trilijuna. Lutka.
Sada će Fed, osim uobičajene kupovine državnih i hipotekarnih vrijednosnih papira, kao podršku kupovati druge vrijednosne papire, ali ne izravno, već posredovanjem Ministarstva financija. U tu svrhu je uvedena nova shema koja uključuje sljedeće objekte (objekte):
prvi mehanizam - Fond za primarno tržište korporativnih kredita (PMCCF) - namijenjen je kupnji novih korporativnih vrijednosnih papira tijekom njihovog početnog plasmana na tržište;
drugi je instrument sekundarnog tržišta korporativnog kredita (SMCCF) - za podršku vrijednosnim papirima koji se već trguju na tržištu;
treći je instrument oročenih zajmova s vrijednosnim papirima koji se temelje na imovini (TALF) namijenjen kupnji vrijednosnih papira izdanih uz osiguranje bankarskih zajmova (ova se operacija naziva sekuritizacija bankarskih zajmova). A zajmovi banaka, zauzvrat, moraju biti osigurani u obliku garancija ili zaloga. Prije svega, riječ je o zajmovima malom i srednjem poduzetništvu, osiguranima garancijama Uprave za malo gospodarstvo (SBA);
četvrti mehanizam je Međusobni fond za likvidnost novčanog tržišta (MMLF). Namijenjen je financijskoj potpori općinskih vlasti (otkup od strane općinskog fonda za vrijednosne papire);
peti mehanizam je Fond za financiranje komercijalnih papira (CPFF). Kroz ovaj mehanizam otkupit će se oni vrijednosni papiri koji ne zadovoljavaju standarde prve četiri.
Najvažnije je da, kako su izvijestili i Fed i američka blagajna, da se unutar svakog mehanizma stvori vozilo posebne namjene (SPV). SPV će utemeljiti vlada koja će iz proračuna izdvojiti novac za formiranje početnog kapitala. SPV-ovi će od američke Federalne rezerve primati zajmove za kupovinu svojih profilnih vrijednosnih papira na tržištu. Predviđeno je da poluga bude 1:10. Odnosno, za svaki dolar odobrenog kapitala SPV-a, Centralna banka će izdati zajam u iznosu od 10 USD. U spomenutom zakonu CARES, 454 milijardi USD predviđeno je za kapitalizaciju SPV-a; prema tome, može se pretpostaviti da će maksimalni iznos kredita koji mogu dobiti nove tvrtke premašiti 4,5 bilijuna dolara. Sva imovina američkog Federalnog sustava rezervi početkom 2020. godine mjerena je približno ovom vrijednošću.
Stručnjaci već komentiraju "revolucionarnu" inovaciju monetarnih vlasti. Pomalo kao djelomična rezervacija banke. Mnogi vjeruju da jedan pravi dolar Ministarstva financija može stvoriti deset ne baš stvarnih (čak i virtualnih) dolara. Međutim, neki vjeruju da će izvorni državni blagajni uloženi u kapital SPV-a također biti virtualni, stvoreni iz zraka. Uostalom, sve veći dio dolara u američkom saveznom proračunu nisu porezi, već zajmovi FRS-a. Usput, gdje će vlada dobiti najavljeni novac u iznosu većem od 2 trilijuna dolara za borbu protiv virusno-ekonomske krize? U prethodnoj (2019.) fiskalnoj godini savezni proračun bio je zatvoren s manjkom od oko 1 bilijuna. U tekućoj fiskalnoj godini, čak i da nije bilo krize, deficit bi i dalje iznosio najmanje 1 bilijun. Trumpova administracija ne podiže poreze. Prije ih je smanjila kako bi potaknula gospodarski rast, a u doba krize nastoji ih još smanjiti. To znači da vladina velikodušna gesta veća od 2 trilijuna dolara znači povećanje proračunskog deficita za isti iznos. To znači da će Fed dodatno kupiti više od 2 trilijuna dolara državnih riznica.
Ispada da je dva biliona proračunska pomoć stvorena iz zraka.
Pojavljuje se zatvorena petlja u kojoj će cirkulirati gotovo isključivo virtualni novac. Financijski analitičar Steve Saville komentira novu shemu: Najluđa stvar ovdje je da su dolari koje je vlada ubrizgavala u Fedov SPV prethodno stvoreni iz ničega kad je Fed unovčavao državne vrijednosne papire. Odnosno, Fed stvara novac iz tankog zraka, onda taj novac ide vladi, vlada ga uliva u nova SPV-a, a Fed, na temelju tih injekcija „kapitala,“stvara puno više novca iz ničega “.
Znakovito je da sustav Federalnih rezervi do sada nije radio s korporativnim dugom. Sad će se ona pobrinuti za to. Ukupni američki korporativni dug procjenjuje se na 9,5 biliona. Većina ih danas ima nisku ocjenu ulaganja, a dio klasificira kao smeće ili smeće. S planiranom mjerilom nabave SPV-a, neizbježno će morati nakupljati smeće na svojim bilancama. Američki stručnjaci uvjereni su da će SPV-ovi u skoroj budućnosti kupiti ne samo korporativne dužničke vrijednosne papire (uključujući i smeće), već i dionice američkih tvrtki (kao što to već rade središnje banke Japana i Švicarske).
Činilo se da su takvom politikom SPV-ovi osuđeni na bankrotiranje, ali vlada to ne bi dopustila bacivši im spasilački put u obliku novih desetaka i stotina milijardi dolara koje će blagajna posuditi od Federalnih rezervi. Pojavljuje se financijski i novčani „vječni stroj za kretanje“. Istina, kretanje uz pomoć ovog čudo stroja bit će iluzorno. Prije ili kasnije čovjek će svijet iluzija morati napustiti u stvarni svijet, ali do tada stvarni svijet (realna ekonomija) može biti potpuno uništen.
Što se tiče nove sheme, oni uopće ne primjećuju da ona svjedoči snažnoj konvergenciji dviju institucija američke monetarne moći - Federalnih rezervi i trezora (treasury). Isti Steve Saville primjećuje: "Američka vlada i Federalni sustav rezervi rezervi vode i svako pretpostavljeno razgraničenje dviju struktura je zamagljeno ili nestaje." A onda dodaje: "… nitko se više ne pretvara da je Fed neovisan od vlade." Neki su ovu inovaciju već nazvali "nacionalizacijom" Federalnih rezervi. Međutim, postoji drugo gledište: nova shema više podsjeća na "privatizaciju" američke blagajne u interesu vlasnika novca. Čini mi se da je druga ispravnija.
Doista, u novoj shemi, osim dvojice imenovanih sudionika, postoji i treći. Ovo je BlackRock - najveći svjetski financijski holding, investicijski fond, koji u svom upravljačkom povjerenju ima imovinu od 27 bilijuna. dolara i sudjeluje u udjelu u kapitalu mnogih ključnih banaka i korporacija. Konkretno, imao je udjele u većini banaka na Wall Streetu.
Ne isključujem da će u novom dizajnu BlackRock biti glavni od trojice. Povjereno mu je kontinuirano upravljanje imovinom tvrtki za posebne namjene, a koronavirusna pandemija omogućila mu je da ovo mjesto časti zavede pod suncem. BlackRock će sada voditi borbu protiv COVID-19.